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涤丝反弹力度大吗?

2019年08月02日10:30 【作者:CCF 王伟飞】     
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本周,涤丝结束了7月初以来的持续下跌走势,开始企稳,部分小幅反弹。而支撑丝价企稳反弹的动力则主要来自涤丝产销的好转,其中上周五及昨日涤丝产销均超百。那么涤丝后市的反弹力度大吗?



从上游成本端来看: 8月份PTA预计供大于求,库存将有所积累,且当前加工价差良好,因此上涨有一定的阻力,预计短期PTA震荡调整为主; MEG短期基本面良性,价格相对坚挺,但反弹高度受终端需求压制,因此预计短期MEG宽幅震荡为主。 综合来看,聚酯成本端预计短期震荡为主。

从涤丝工厂自身来看: 库存方面,7月份,涤丝销售整体十分清淡,产销超百的只有4天,并且有绝大多数时间是产销低于5成,因此涤丝工厂库存上升较多。 7月底江浙涤丝平均库存高位较6月底上升将近10天左右,昨天产销良好适度去库存,目前POY、FDY、DTY的库存分别为11天、13-14天,19天附近,处于偏高水平,这可能会拖累丝价的上涨。 现金流方面,POY现金流还较好,目前半光150D在500元/吨左右,但半光DTY微亏,FDY在7月下半月多表现亏损,因此本周涨价也是从FDY先开始的,FDY上涨后目前现金流修复至保本附近。 从现金流看,FDY价格有所支撑,但POY支撑力不如FDY,DTY则会跟随POY变动。



图1 涤丝产销走势图


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图2 涤丝现金流走势图
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从下游加弹、织造厂来看: 近期终端生意清淡,接单不畅,库存不断升高,且跌价过程中库存还不断贬值,因此降负较为明显,截至上周五,江浙织机开工负荷降至6成偏下,加弹机负荷降至6-7成,终端刚需走弱; 而投机性需求方面,考虑到终端本身备货量不多,所以低价涤丝能刺激下游投机性需求的释放,就比如昨天产销放量,但目前来说,投机性需求还不大,一方面由于新订单较少,相应的需要锁定的原料需求也不多,另一方面由于产品库存高企,占用资金较大,所以对原料的购买力也下降了。



图3 终端加弹、织造开工负荷走势图


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综上,从涤丝成本端到需求端来看,都没有支撑涤丝大幅反弹的动力,如果涤丝产销好转只是零星几天,不能持续的话,它甚至还有回调的可能。不过对于终端加弹、织造厂来说,涤丝能够企稳也是个好事,因为当前对他们来说最重要的是降低产品库存,出货兑现资金,而跌价过程中,出货很难,丝价企稳有助于他们库存的下降。



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标签:涤丝
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